第一
升值预期强化带来的大规模资本流入
国际收支状况仍然是调整
货币汇率的重要基础而较低的
升值幅度显然不能反映一国国际收支状况(尤其是大额
贸易顺差)所体现的货币汇率的低估程度因而较低的
升值不仅更加坚定了那些曾经认为该货币会升值的人的预期而且使得保持该
货币汇率稳定的承诺已经不具有可信度打击了那些认为该货币会继续保持稳定的人的预期并会使这一部分人迅速加入到货币具有
升值预期的人的行列其结果是导致大规模的外汇对货币的兑换
第二短期操作中可能面临投机冲击参考货币篮子调整
货币汇率与最高浮动波幅限定在一定的范围内这两者有时是不相容的如前所述浮动区间有时不能消化货币篮子的价值变动虽然货币当局没有公布篮子的构成并指出了货币篮子仅仅是
货币汇率调整的参考但是一个有意义的货币篮子必然至少包括美元欧元和日元因此一旦美元和欧元日元之间的
汇率发生急剧变动市场就完全有可能预期
货币汇率的收盘价即使处于浮动区间的端点也不足以反映货币篮子的价值变动货币当局完全可能在未来参考货币篮子调整
中间价在这种情况下存在对货币进行短期的
投机冲击较大可能性
